Prague Economic Papers 2020, 29(5):545-560 | DOI: 10.18267/j.pep.741

Interest Rates and Household Saving Behaviour: An Empirical Puzzle and a Solution Using Czech Data

Ondřej Baduraa
a VSB - Technical University of Ostrava, Ostava, Czech Republic

This paper investigates the transmission from interest rates to household saving behaviour when introducing two main innovations of analysing this relationship. The first one is based on the use of a set of client interest rates instead of one monetary policy rate. This step enables us to distinguish impacts of the substitution and income effects in more detail. The second major innovation lies in the division of households into income categories, which provides us with more observations and thus makes it possible to conduct this analysis even for a single country. Using the generalized method of moments for the dynamic panel data, we analyse Czech household behaviour for the period 2004-2015. The results highlight that when we ignore details of the transmission channel and use only a monetary policy rate, we lose crucial information about contradictory impacts of the substitution and income effects that are primarily reflected in the client interest rates. This fact may clarify most of the interest rate-savings rate puzzle.

Klíčová slova: Client interest rates, monetary policy rate, savings rate, income categories, Czech households, panel GMM
JEL classification: C33, D12, D14

Vloženo: 21. leden 2019; Revidováno: 7. listopad 2019; Přijato: 7. listopad 2019; Zveřejněno online: 13. březen 2020; Zveřejněno: 16. říjen 2020  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Badura, O. (2020). Interest Rates and Household Saving Behaviour: An Empirical Puzzle and a Solution Using Czech Data. Prague Economic Papers, 29(5), 545-560. doi: 10.18267/j.pep.741
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Aizenman, J., Cheung, Y. W., Ito, H. (2016). The Interest Rate Effect on Private Saving: Alternative Perspectives. National Bureau of Economic Research. Cambridge, MA Working Paper No. 22872, https://doi.org/10.3386/w22872 Přejít k původnímu zdroji...
    2. Arellano, M., Bond, S. (1991). Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equations. Review of Economic Studies, 58(2), 277-297, https://doi.org/10.2307/2297968 Přejít k původnímu zdroji...
    3. Arellano, M., Bover, O. (1995). Another Look at the Instrumental Variable Estimation of Error-components Models. Journal of Econometrics, 68(1), 29-51, https://doi.org/10.1016/0304-4076(94)01642-d Přejít k původnímu zdroji...
    4. Artl, J., Čutková, J., Radkovský, Š. (2001). Analýza spotřební funkce v podmínkách ČR. Praha: Česká národní banka. ISBN 8023879936.
    5. Badura, O. (2018). Vliv relativního příjmu na sklon ke spotřebě - případ České republiky. Politická ekonomie, 66(4), 430-449, https://doi.org/10.18267/j.polek.1223 Přejít k původnímu zdroji...
    6. Baltagi, B. H. (2013). Econometric Analysis of Panel Data. Southern Gate: John Wiley & Sons Ltd. ISBN 978-1-118-67232-7.
    7. Blundell, R., Bond, S. (1998). Initial Conditions and Moment Restrictions in Dynamic Panel Data Models. Journal of Econometrics, 87(1), 115-143, https://doi.org/10.1016/s0304-4076(98)00009-8 Přejít k původnímu zdroji...
    8. Brůha, J., Hlaváček, M., Komárek, L. (2017). House Prices and Household Consumption: The Case of the Czech Republic. Czech National Bank. Working Paper Series No. 11/2017.
    9. Clark, A. E., Frijters, P., Shields, M. A. (2008). Relative Income, Happiness, and Utility: An Explanation for the Easterlin Paradox and Other Puzzles. Journal of Economic Literature, 46(1), 95-114, https://doi.org/10.1257/jel.46.1.95 Přejít k původnímu zdroji...
    10. Duesenberry, J. S. (1949). Income, Saving, and the Theory of Consumer Behavior. Cambridge: Harvard University Press. ISBN 978-0674447509.
    11. Frank, R. H. (1985). The Demand for Unobservable and Other Nonpositional Goods. American Economic Review, 75(1), 101-116.
    12. Galuščák, K., Hlaváč, P., Jakubík, P. (2016). Household Resilience to Adverse Macroeconomic Shocks: Evidence from Czech Microdata. International Review of Applied Economics, 30(3), 377-402, http://doi.org/10.1080/02692171.2015.1105937 Přejít k původnímu zdroji...
    13. Gregor, J., Melecký, M. (2018). The Pass-through of Monetary Policy Rate to Lending Rates: The Role of Macro-financial Factors. Economic Modelling, 73, 71-88, https://doi.org/10.1016/j.econmod.2018.03.003 Přejít k původnímu zdroji...
    14. Hall, R. E. (1978). Stochastic Implication of the Life Cycle - Permanent Income Hypothesis: Theory and Evidence. Journal of Political Economy, 86(6), 971-987, https://doi.org/10.1086/260724 Přejít k původnímu zdroji...
    15. Havránek, T., Iršová, Z., Lešanovská, J. (2016). Bank Efficiency and Interest Rate Pass-Through: Evidence from Czech Loan Products. Economic Modelling, 54, 153-169, https://doi.org/10.1016/j.econmod.2016.01.004 Přejít k původnímu zdroji...
    16. Hondroyiannis, G. (2006). Private Saving Determinants in European Countries: A Panel Cointegration Approach. The Social Science Journal, 43(4), 553-569, https://doi.org/10.1016/j.soscij.2006.08.004 Přejít k původnímu zdroji...
    17. Loayza, N., Schmidt-Hebbel, K., Servén, L. (2000). What Drives Private Saving Across the World. Review of Economics and Statistics, 82(2), 165-181, https://doi.org/10.1162/003465300558678 Přejít k původnímu zdroji...
    18. Malovaná, S., Hlaváček, M., Galuščák, K. (2018). Citlivost českých domácností na úrokový a příjmový šok. Aplikace na mikroúdajích. Politická ekonomie, 66(5), 531-549, https://doi.org/10.18267/j.polek.1204 Přejít k původnímu zdroji...
    19. Masson, P. R., Bayoumi, T., Samiei, H. (1998). International Evidence on the Determinants of Private Saving. The World Bank Economic Review, 12(3), 483-501, https://doi.org/10.1093/wber/12.3.483 Přejít k původnímu zdroji...
    20. Mody, A., Ohnsorge, F., Sandri, D. (2012). Precautionary Saving in the Great Recession. International Monetary Fund. Working Paper No. 12/42, https://doi.org/10.5089/9781463936433.001 Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah