Prague Economic Papers 2023, 32(5):488-519 | DOI: 10.18267/j.pep.840

European Housing Prices Through the Lens of Trends

Ales Melecky ORCID..., Daniel Paksi ORCID...
Department of Economics, VSB-Technical University of Ostrava, Ostrava, Czech Republic

We study convergence and club formation of housing prices in European countries using several measures of housing prices. We employ correlations, innovative trend and gap approaches, and cointegration analysis to study the long-term development of housing prices and their reactions to crises. We find that housing prices in European countries do not converge and their development since the creation of the monetary union has differed. The most prominent examples are the differences between Southern European countries heavily affected by the Global Financial Crisis and the rest of the countries. Our analysis reveals several country clubs with similar growth patterns and reaction to crises which do not necessarily follow the traditional division between old and new EU member states. Our findings are in line with the literature, which finds that housing prices in the EU do not converge overall, and housing prices do not co-move in general, but only within smaller subgroups, which may be regionally dispersed.

Klíčová slova: convergence, correlation, cointegration, EU, housing prices, trends, JEL Codes: E31, G01, R31

Vloženo: 14. říjen 2022; Revidováno: 20. květen 2023; Přijato: 22. květen 2023; Zveřejněno: 27. říjen 2023  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Melecky, A., & Paksi, D. (2023). European Housing Prices Through the Lens of Trends. Prague Economic Papers, 32(5), 488-519. doi: 10.18267/j.pep.840
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Abott, A., De Vitta, G. (2013). Testing for Long-run Convergence across Regional House Prices in the UK: a Pairwise Approach. Applied Economics, 45(10), 1227-1238. https://doi.org/10.1080/00036846.2011.613800 Přejít k původnímu zdroji...
    2. Agnello, L., Schuknecht, L. (2011). Booms and Busts in Housing Markets: Determinants and Implications. Journal of Housing Economics, 20(3), 171-190. https://doi.org/10.1016/j.jhe.2011.04.001 Přejít k původnímu zdroji...
    3. Altavilla C., Brugnolini L., Gürkaynak R. S., Motto R., Ragusa G. (2019). Measuring Euro Area Monetary Policy. Journal of Monetary Economics, 108, 162-179. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2019.08.016 Přejít k původnímu zdroji...
    4. Alvarez L. J., Bulligan G., Cabrero A., Ferrara L., Stahl, H. (2010). Housing Cycles in the Major Euro Area Countries. In: de Bandt O., Knetsch T., Peñalosa J., Zollino F. (eds) Housing Markets in Europe. Springer. Berlin, Heidelberg. https://doi.org/10.1007/978-3-642-15340-2_5 Přejít k původnímu zdroji...
    5. Cerutti, E., Claessens, S., Laeven, L. (2017). The Use and Effectiveness of Macroprudential Policies: New Evidence. Journal of Financial Stability, 28, 203-224. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2015.10.004 Přejít k původnímu zdroji...
    6. Churchill, S. A., Inekwe, J., Ivankovski, K. (2018). House Price Convergence: Evidence from Australian Cities. Economics Letters, 170, 88-90. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2018.06.004 Přejít k původnímu zdroji...
    7. Ciarlone, A. (2015). House Price Cycles in Emerging Economies. Studies in Economics and Finance, 32(1), 17-52. https://doi.org/10.1108/SEF-11-2013-0170 Přejít k původnímu zdroji...
    8. Clark, S. P., Coggin, T. D. (2009). Trends, Cycles and Convergence in U.S. Regional House Prices. The Journal of Real Estate Finance and Economics, 39(3), 264-283. https://doi.org/10.1007/s11146-009-9183-1 Přejít k původnímu zdroji...
    9. Cotter, J., Gabriel, S., Roll, R. (2011). Integration and Contagion in US Housing Markets. University of California Los Angeles Working Paper. Přejít k původnímu zdroji...
    10. Cunha, A. M., Lobão, J. (2021). The Determinants of Real Estate Prices in a European Context: a Four-level Analysis. Journal of European Real Estate Research, 14(3), 331-348. https://doi.org/10.1108/JERER-10-2020-0053 Přejít k původnímu zdroji...
    11. Dröes, M., van de Minne, A. (2017). Do the Determinants of House Prices Change over Time? Evidence from 200 Years of Transactions Data. European Real Estate Society (ERES). Přejít k původnímu zdroji...
    12. Duca, J. V., Muellbauer, J., Murphy, A. (2011). House Prices and Credit Constraints: Making Sense of the US Experience. The Economic Journal, 121(552), 533-551. https://doi.org/10.1111/j.1468-0297.2011.02424.x Přejít k původnímu zdroji...
    13. Eichholtz, P., Huisman, R., Zwinkels, R. C. J. (2015). Fundamentals or Trends? A Long-term Perspective on House Prices. Applied Economics, 47(10), 1050-1059. https://doi.org/10.1080/00036846.2014.987919 Přejít k původnímu zdroji...
    14. Engle, R. (2002). Dynamic Conditional Correlation: A Simple Class of Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity Models. Journal of Business & Economic Statistics, 20, 339-350. Přejít k původnímu zdroji...
    15. Eun, C., Wang, L., Zhang, T. (2022). House Price Growth Synchronization and Business Cycle Alignment. The Journal of Real Estate Finance and Economics, 65, 675-710. https://doi.org/10.1007/s11146-021-09849-x. Přejít k původnímu zdroji...
    16. European Central Bank. (2003). Structural Factors in the EU Housing Markets. Frankfurt am Main: European Central Bank. ISBN 92-9181-345-1.
    17. Ferrara, L., Koopman, J. S. (2010). Common Business and Housing Market Cycles in the Euro Area from a Multivariate Decomposition. Banque de France Working Paper No. 275. Přejít k původnímu zdroji...
    18. Geng, M. N. (2018). Fundamental Drivers of House Prices in Advanced Economies. International Monetary Fund. Přejít k původnímu zdroji...
    19. Gupta, R., André, C., Gil-Alana, L. (2015). Comovement in Euro Area Housing Prices: A Fractional Cointegration Approach. Urban Studies, 52(16), 3123-3143. https://doi.org/10.1177/0042098014555629 Přejít k původnímu zdroji...
    20. Hanck, C., Prüser, J. (2020). House Prices and Interest Rates: Bayesian Evidence from Germany. Applied Economics, 52(28), 3073-3089. https://doi.org/10.1080/00036846.2019.1705242 Přejít k původnímu zdroji...
    21. Hejlova, H., Hlavacek, M., Komarek, L. (2017). A Comprehensive Method for House Price Sustainability Assessment in the Czech Republic. Prague Economic Papers, 26(3), 269-285. https://doi.org/10.18267/j.pep.613 Přejít k původnímu zdroji...
    22. Johansen, S. (1995). Identifying Restrictions of Linear Equations with Applications to Simultaneous Equations and Cointegration. Journal of Econometrics, 69(1), 111-132. https://doi.org/10.1016/0304-4076(94)01664-L Přejít k původnímu zdroji...
    23. Kelly, R., McCann, F., O'Toole, C. (2018). Credit Conditions, Macroprudential Policy and House Prices. Journal of Housing Economics, 41, 153-167. https://doi.org/10.1016/j.jhe.2018.05.005 Přejít k původnímu zdroji...
    24. Knoll, K., Schularick, M., Steger, T. (2017). No Price Like Home: Global House Prices, 1870-2012. American Economic Review, 107(2), 331-53. https://doi.org/ 10.1257/aer.20150501 Přejít k původnímu zdroji...
    25. Kuttner, K. N., Shim, I. (2016). Can Non-interest Rate Policies Stabilize Housing Markets? Evidence from a Panel of 57 Economies. Journal of Financial Stability, 26, 31-44. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2016.07.014 Přejít k původnímu zdroji...
    26. Landier, A., Sraer, D., Thesmar, D. (2017). Banking Integration and House Price Co-movement. Journal of Financial Economics, 125(1), 1-25. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2017.03.001 Přejít k původnímu zdroji...
    27. Maynou, L., Monfort, M., Bruce Morley, B., Ordónez, J. (2021). Club Convergence in European Housing Prices: The Role of Macroeconomic and Housing Market Fundamentals. Economic Modelling, 103. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2021.105595 Přejít k původnímu zdroji...
    28. Miles, W. (2020). House Price Convergence in the Euro Zone: A Pairwise Approach. Economic Systems, 44(3). https://doi.org/10.1016/j.ecosys.2020.100782 Přejít k původnímu zdroji...
    29. Nocera, A., Roma, M. (2018). House Prices and Monetary Policy in the Euro Area: Evidence from Structural VARs. USC-INET Research Paper, (18-13). http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3256380 Přejít k původnímu zdroji...
    30. Shi, S., Jou, J. B., Tripe, D. (2014). Can Interest Rates Really Control House Prices? Effectiveness and Implications for Macroprudential Policy. Journal of Banking & Finance, 47, 15-28. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2014.06.012 Přejít k původnímu zdroji...
    31. Stapledon, N. (2012). Trends and Cycles in Sydney and Melbourne House Prices from 1880 to 2011. Australian Economic History Review, 52(3), 293-317. https://doi.org/10.1111/j.1467-8446.2012.00359.x Přejít k původnímu zdroji...
    32. StataCorp. (2021). Stata 17 Base Reference Manual. College Station, TX: Stata Press.
    33. Syllignakis, M. N., Kouretas, P. G. (2011) Dynamic Correlation Analysis of Financial Contagion: Evidence from the Central and Eastern European Markets. International Review of Economics & Finance, 20 (4), 717-732. https://doi.org/10.1016/j.iref.2011.01.006 Přejít k původnímu zdroji...
    34. Tsai, I. (2018). House Price Convergence in Euro Zone and Non-euro Zone Countries. Economic Systems, 42(2), 269-281. https://doi.org/10.1016/j.ecosys.2017.05.010 Přejít k původnímu zdroji...
    35. Vansteenkiste, I. and Hiebert, P. (2011). Do House Price Developments Spillover across Euro Area Countries? Evidence from a global VAR. Journal of Housing Economics, 20(4), 299-314. https://doi.org/10.1016/j.jhe.2011.08.003 Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah