Prague Economic Papers 2018, 27(5):505-521 | DOI: 10.18267/j.pep.670

The Impact of German Macroeconomic News on Emerging European Forex Markets

Michala Moravcová
Institute of Economic Studies, Charles University, Prague, Czech Republic (moravcovamichala@gmail.com)

This paper analyses the impact of German macroeconomic news announcements and ECB meeting days on the conditional volatility of the Czech, Polish, and Hungarian Foreign Exchange markets as proxied by CZK/EUR, PLN/EUR, and HUF/EUR exchange rate returns over six years (2010-2015). A currency intervention period (11/2013-2015) in the Czech Republic is examined separately. EGARCH-type models with normal and Student's t-distributions are employed. The comprehensive analysis shows the following results. (i) The IFO index, Factory Orders increase and the PMI index from the Service Sector, the labour market data decrease conditional volatility of PLN/EUR. (ii) The IFO index and Industrial Production increase conditional volatility of HUF/EUR on the day of the announcement. (iii) Data from the labour market has a calming effect on CZK/EUR after the central bank launched currency interventions. (iv) IFO index increases and the PMI index from the Manufacturing Sector decreases conditional volatility of CZK/EUR before currency interventions were introduced (2010-11/2013).

Klíčová slova: exchange rate volatility, heteroscedasticity, EGARCH, macroeconomic news announcements
JEL classification: C52, F31, F36, G15, P59

Přijato: 13. únor 2018; Zveřejněno: 1. říjen 2018  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Moravcová, M. (2018). The Impact of German Macroeconomic News on Emerging European Forex Markets. Prague Economic Papers, 27(5), 505-521. doi: 10.18267/j.pep.670
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Andersen, T. G., Bollerslev, T., Diebold, F. X., Vega, C. (2003). Micro Effects of Macro Announcements: Real-Time Price Discovery in Foreign Exchange. American Economic Review, 93(1), 38-62, https://doi.org/10.1257/000282803321455151 Přejít k původnímu zdroji...
    2. Andersen, T. G., Bollerslev, T., Diebold, F. X., Vega, C. (2007). Real-Time Price Discovery in Global Stock, Bond and Foreign Exchange Markets. Journal of International Economics, 73(2), 251-277, https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2007.02.004 Přejít k původnímu zdroji...
    3. Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity. Journal of Econometrics, 31(3), 307-327, https://doi.org/10.1016/0304-4076(86)90063-1 Přejít k původnímu zdroji...
    4. Büttner, D., Hayo, B. (2012). EMU-Related News and Financial Markets in the Czech Republic, Hungary and Poland. Applied Economics, 44(31), 4037-4053. http://dx.doi.org/10.1080/00036846.2011.587775 Přejít k původnímu zdroji...
    5. Büttner, D., Hayo, B., Neuenkirch, M. (2012). The Impact of Foreign Macroeconomic News on Financial Markets in the Czech Republic, Hungary, and Poland. Empirica, 39(1), 19-44, https://doi.org/10.1007/s10663-010-9153-0 Přejít k původnímu zdroji...
    6. Cavusoglu, N. (2011). Exchange Rates and the Effectiveness of Actual and Oral Interventions: A Survey on Findings, Issues and Policy Implications. Global Economy Journal, 10(4), 1-40, https://doi.org/10.2202/1524-5861.1694 Přejít k původnímu zdroji...
    7. Diebold, F. X., Yilmaz, K. (2009). Measuring Financial Asset Return and Volatility Spillovers with Application to Global Equity Markets. Economic Journal, 119(534), 158-171, https://doi.org/10.1111/j.1468-0297.2008.02208.x Přejít k původnímu zdroji...
    8. Égert, B., Kočenda, E. (2014). The Impact of Macro News and Central Bank Communication on Emerging European Forex Markets. Economic Systems, 38(1), 73-88, http://dx.doi.org/10.1016/j.ecosys.2013.01.004 Přejít k původnímu zdroji...
    9. Ehrmann, M., Fratzscher, M. (2007). Communication by Central Bank Committee Members: Different Strategies, Same Effectiveness? Journal of Money, Credit and Banking, 39(2-3), 509-541, https://doi.org/10.1111/j.0022-2879.2007.00034.x Přejít k původnímu zdroji...
    10. Erenburg, G., Kurov, A., Lasser, D. J. (2006). Trading Around Macroeconomic Announcements: Are All Traders Created Equal? Journal of Financial Intermediation, 15(4), 470-493, http://dx.doi.org/10.1016/j.jfi.2005.07.003 Přejít k původnímu zdroji...
    11. Evans, M. D. D., Lyons, R. K. (2008). How Is Macro News Transmitted to Exchange Rates? Journal of Financial Economics, 88(1), 26-50, http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.2007.06.001 Přejít k původnímu zdroji...
    12. Fišer, R., Horváth, R. (2010). Central Bank Communication and Exchange Rate Volatility: A GARCH Analysis. Macroeconomics and Finance in Emerging Market Economies, 3(1), 25-31, http://dx.doi.org/10.1080/17520840903498099 Přejít k původnímu zdroji...
    13. Fratzscher, M. (2006). On the Long-Term Effectiveness of Exchange Rate Communication and Interventions. Journal of International Money and Finance, 25(1), 146-167, http://dx.doi.org/10.1016/j.jimonfin.2005.10.007 Přejít k původnímu zdroji...
    14. Galati, G., Ho, C. (2003). Macroeconomic News and the Euro/Dollar Exchange Rate, Economic Notes, 32(3), 371-398, https://doi.org/10.1111/1468-0300.00118 Přejít k původnímu zdroji...
    15. Hanousek, J., Kočenda, E., Kutan, A. (2009). The Reaction of Asset Prices to Macroeconomic Announcements in New EU Markets: Evidence from Intraday Data. Journal of Financial Stability, 5(2), 199-219, http://dx.doi.org/10.1016/j.jfs.2008.01.003 Přejít k původnímu zdroji...
    16. Hanousek, J., Kočenda, E. (2011). Foreign News and Spillovers in Emerging European Stock Markets. Review of International Economics, 19(1), 170-188. Přejít k původnímu zdroji...
    17. Hayo, B., Kutan, A. M., Neuenkirch, M. (2010). The Impact of U.S. Central Bank Communication on European and Pacific Equity Markets. Economics Letters, 108(2), 172-174, http://dx.doi.org/10.1016/j.econlet.2010.05.006 Přejít k původnímu zdroji...
    18. Hsieh, D. (1989). Modeling Heteroscedasticity in Daily Foreign-Exchange Rates. Journal of Business and Economic Statistics, 7(3), 307-317, https://doi.org/10.1080/07350015.1989.10509740 Přejít k původnímu zdroji...
    19. Jansen, D.-J., De Haan, J. (2005). Talking Heads: The Effects of ECB Statements on the Euro-Dollar Exchange Rate. Journal of International Money and Finance, 24(2), 343-361, http://dx.doi.org/10.1016/j.jimonfin.2004.12.009 Přejít k původnímu zdroji...
    20. Javed, F., Mantalos, P. (2013). GARCH-Type Models and the Performance of Information Criteria. Communications in Statistics: Simulation and Computation, 42(8), 1917-1933.
    21. Jones, B., Chieng-Ting, L., Masih, M. M. (2005). Macroeconomic Announcements, Volatility, and Interrelationships: An Examination of the UK Interest Rate and Equity Markets. International Review of Financial Analysis, 14(3), 356-375, http://dx.doi.org/10.1016/j.irfa.2004.10.001 Přejít k původnímu zdroji...
    22. Jotikasthira, Ch., Lundblad, Ch., Ramadorai, T. (2012). Asset Fire Sales and Purchases and the International Transmission of Funding Shocks. Journal of Finance, 67(6), 2015-2050, https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2012.01780.x Přejít k původnímu zdroji...
    23. Kim, S. J. (1998). Do Australian and the US Macroeconomic News Announcements Affect the USD/AUD Exchange Rate? Some Evidence from E-GARCH Estimations. Journal of Multinational Financial Management, 8(2-3), 233-248, http://dx.doi.org/10.1016/S1042-444X(98)00029-2 Přejít k původnímu zdroji...
    24. Kočenda, E., Moravcová, M. (2016). Intraday Effect of News on Emerging European Forex Markets: An Event Study Analysis. IES. WP 20/2016.
    25. Longmore, R., Robinson, W. (2005). Modelling and Forecasting Exchange Rate Dynamics: An Application of Asymmetric Volatility Models. Money Affairs, 18(1), 23-56.
    26. Ng, A. (2000). Volatility Spillover Effects from Japan and US to the Pacific-Basin. Journal of International Money and Finance, 19(2), 207-233, http://dx.doi.org/10.1016/S0261-5606(00)00006-1 Přejít k původnímu zdroji...
    27. Poplawski, K. (2016). The Role of Central Europe in the German Economy the Political Consequences. Centre for Eastern Studies, September/2016. ISBN 978-83-62936-84-7.
    28. Rigobon, R., Sack, B. (2008). Noisy Macroeconomic Announcements, Monetary Policy, and Asset Prices, in Campbell, J. Y., ed., Asset Prices and Monetary Policy. The University of Chicago Press, Chicago, 335-370. Přejít k původnímu zdroji...
    29. Škubna, O., Smutka, L., Steininger, M., Maitah, M. (2011). Selected Central European Countries' Foreign Trade Development. Ekonomická Revue-Central European Review of Economic Issues, 14(1), 21-35, https://doi.org/10.7327/cerei.2011.03.02 Přejít k původnímu zdroji...
    30. Taylor, S. J. (1986). Forecasting the Volatility of Currency Exchange Rates. International Journal of Forecasting, 3(1), 159-170, https://doi.org/10.1016/0169-2070(87)90085-9 Přejít k původnímu zdroji...
    31. Yoon, S., Lee, K. S. (2008). The Volatility and Asymmetry of Won/Dollar Exchange Rate. Journal of Social Sciences, 4(1), 7-9, https://doi.org/10.3844/jssp.2008.7.9 Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah