Prague Economic Papers 2018, 27(3):293-305 | DOI: 10.18267/j.pep.650

Survey of Volatility and Spillovers on Financial Markets

Evžen Kočenda
Institute of Economic Studies, Charles University, Prague
Instritute of Theory of Information and Automation, Czech Academy of Sciences, Prague
CES, Munich
IOS, Regensburg

In this survey article, we present a rich extent of literature on volatility and its propagation on financial markets via spillovers. We document how new approaches or improved existing methodologies lead to results that offer richer insights than those derived from standard econometric techniques. Moreover, the implications of the results can be related to a wide set of markets as the surveyed articles cover emerging and developed European markets as well as the United States.

Klíčová slova: volatility, volatility spillovers, financial markets
JEL classification: C10, E44, F31, G15

Zveřejněno: 1. červen 2018  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Kočenda, E. (2018). Survey of Volatility and Spillovers on Financial Markets. Prague Economic Papers, 27(3), 293-305. doi: 10.18267/j.pep.650
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Andersen, T. G., Bollerslev, T. (1998). Deutsche Mark-Dollar Volatility: Intraday Activity Patterns, Macroeconomic Announcements, and Longer Run Dependencies. The Journal of Finance, 539(1), 219-265, https://doi.org/10.1111/0022-1082.85732 Přejít k původnímu zdroji...
    2. Andersen, T. G., Bollerslev, T., Diebold, F. X., Labys, P. (2001). The Distribution of Realized Exchange Rate Volatility. Journal of the American Statistical Association, 96(453), 42-55, https://doi.org/10.1198/016214501750332965 Přejít k původnímu zdroji...
    3. Barndorff-Nielsen, O. E. (2002). Econometric Analysis of Realized Volatility and Its Use in Estimating Stochastic Volatility Models. Journal of the Royal Statistical Society: Series B (Statistical Methodology), 64(2), 253-280, https://doi.org/10.1111/1467-9868.00336 Přejít k původnímu zdroji...
    4. Barndorff-Nielsen, O. E., Kinnebrock, S., Shephard, N. (2010). Measuring Downside Risk-Realised Semivariance, in Volatility and Time Series Econometrics: Essays in Honor of Robert F. Engle. Oxford: Oxford University Press, https://doi.org/10.1093/acprof:oso/9780199549498.003.0007 Přejít k původnímu zdroji...
    5. Baruník, J., Kočenda, E., Vácha, L. (2015). Volatility Spillovers across Petroleum Markets. The Energy Journal, 36(3), 309-329, https://doi.org/10.5547/01956574.37.1.jbar Přejít k původnímu zdroji...
    6. Baruník, J., Kočenda, E., Vácha, L. (2016). Asymmetric Connectedness of Stocks: How Does Bad and Good Volatility Spill over the U.S. Stock Market? Journal of Financial Markets, 27(1), 55-78, https://doi.org/10.1016/j.finmar.2015.09.003 Přejít k původnímu zdroji...
    7. Baruník, J., Kočenda, E., Vácha, L. (2017). Asymmetric Volatility Connectedness on the Forex Market. Journal of International Money and Finance, 77, 39-56. http://dx.doi.org/10.1016/j.jimonfin.2017.06.003 Přejít k původnímu zdroji...
    8. Beirne, J., Caporale, G. M., Schulze-Ghattas, M., Spagnolo, N. (2013). Volatility Spillovers and Contagion from Mature to Emerging Stock Markets. Review of International Economics, 21(5), 1060-1075, https://doi.org/10.1111/roie.12091 Přejít k původnímu zdroji...
    9. Bekaert, G., Wu, G. (2000). Asymmetric Volatility and Risk in Equity Markets. Review of Financial Studies, 13(1), 1-42, https://doi.org/10.1093/rfs/13.1.1 Přejít k původnímu zdroji...
    10. Black, F. (1976). Studies of Stock Price Volatility Changes, in Proceedings of the 1976 Meetings of the American Statistical Association, Business and Economic Statistics Section.
    11. Bohl, M. T., Henke, H. (2003). Trading Volume and Stock Market Volatility: the Polish Case. International Review of Financial Analysis, 12(5), 513-525, https://doi.org/ 10.1016/s1057-5219(03)00066-8 Přejít k původnímu zdroji...
    12. Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity. Journal of Econometrics, 31(3), 307-327, https://doi.org/10.1016/0304-4076(86)90063-1 Přejít k původnímu zdroji...
    13. Bollerslev, T. (1987). A Conditionally Heteroskedastic Time Series Model for Speculative Prices and Rates of Return. The Review of Economics and Statistics, 69(3), 542-547, https://doi.org/10.2307/1925546 Přejít k původnímu zdroji...
    14. Braun, P. A., Nelson, D. B., Sunier, A. M. (1995). Good News, Bad News, Volatility, and Betas. The Journal of Finance, 50(5), 1575-1603, https://doi.org/10.1016/b978-012598275-7.50005-3 Přejít k původnímu zdroji...
    15. Bubák, V., Kočenda, E., Žikeš, F. (2011). Volatility Transmission in Emerging European Foreign Exchange Markets. Journal of Banking and Finance, 35(11), 2829-2841, https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2011.03.012 Přejít k původnímu zdroji...
    16. Cappiello, L., Engle, R. F., Sheppard, K. (2006). Asymmetric Dynamics in the Correlations of Global Equity and Bond Returns. Journal of Financial Econometrics, 4(4), 537-572, https://doi.org/10.1093/jjfinec/nbl005 Přejít k původnímu zdroji...
    17. Christie, A. A. (1982). The Stochastic Behavior of Common Stock Variances: Value, Leverage and Interest Rate Effects. Journal of Financial Economics, 10(4), 407-432, https://doi.org/10.1016/0304-405x(82)90018-6 Přejít k původnímu zdroji...
    18. Corsi, F., Mittnik, S., Pigorsch, C., Pigorsch, U. (2008). The Volatility of Realized Volatility. Econometric Reviews, 27(1-3), 46-78, https://doi.org/10.1080/07474930701853616 Přejít k původnímu zdroji...
    19. Černý, A., Koblas, M. (2005). Stock Market Integration and the Speed of Information Transmission: the Role of Data Frequency in Cointegration and Granger Causality Tests. Journal of International Business and Economics, 1(1), 110-120, https://doi.org/10.2139/ssrn.849004 Přejít k původnímu zdroji...
    20. de Zwart, G., Markwat, T., Swinkels, L., van Dijk, D. (2009). The Economic Value of Fundamental and Technical Information in Emerging Currency Markets. Journal of International Money and Finance, 28(4), 581-604, https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2009.01.004 Přejít k původnímu zdroji...
    21. Diebold, F. X., Yilmaz, K. (2009). Measuring Financial Asset Return and Volatility Spillovers, with Application to Global Equity Markets. The Economic Journal, 119(534), 158-171, https://doi.org/10.1111/j.1468-0297.2008.02208.x Přejít k původnímu zdroji...
    22. Diebold, F. X., Yilmaz, K. (2012). Better to Give than to Receive: Predictive Directional Measurement of Volatility Spillovers. International Journal of Forecasting, 28(1), 57-66, https://doi.org/10.1016/j.ijforecast.2011.02.006 Přejít k původnímu zdroji...
    23. Égert, B., Kočenda, E. (2007). Interdependence between Eastern and Western European Stock Markets: Evidence from Intraday Data. Economic Systems, 31(2), 184-203, https://doi.org/10.1016/j.ecosys.2006.12.004 Přejít k původnímu zdroji...
    24. Engle, R. F. (1982). Autoregressive Conditional Heteroskedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation. Econometrica, 50(4), 987-1007, https://doi.org/ 10.2307/1912773 Přejít k původnímu zdroji...
    25. Engle, R. F. (2002). Dynamic Conditional Correlation - A Simple Class of Multivariate GARCH Models. Journal of Business and Economic Statistics, 20(3), 339-350, https://doi.org/10.1198/073500102288618487 Přejít k původnímu zdroji...
    26. Engle, R. F., Kroner, K. (1995). Multivariate Simultaneous Generalized ARCH. Econometric Theory, 11(1), 122-150, https://doi.org/10.1017/s0266466600009063 Přejít k původnímu zdroji...
    27. Engle, R. F., Lee, G. J. (1999). A Permanent and Transitory Component Model of Stock Return Volatility, in Cointegration, Causality, and Forecasting: A Festschrift in Honor of Clive W. J. Granger. Oxford: Oxford University Press. Přejít k původnímu zdroji...
    28. Engle, R. F., Sheppard, K. (2001). Theoretical and Empirical Properties of Dynamic Conditional Correlation Multivariate GARCH. NBER. Working Paper No. 8554, https://doi.org/10.3386/w8554 Přejít k původnímu zdroji...
    29. Fama, E. F. (1984). Forward and Spot Exchange Rates. Journal of Monetary Economics, 14(3), 319-338, https://doi.org/10.1016/0304-3932(84)90046-1 Přejít k původnímu zdroji...
    30. Fengler, M. R., Gisler, K. I. (2015). A Variance Spillover Analysis without Covariances: What Do We Miss? Journal of International Money and Finance, 51(2), 174-195, https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2014.11.006 Přejít k původnímu zdroji...
    31. Feunou, B., Jahan-Parvar, M. R., Tédongap, R. (2013). Modeling Market Downside Volatility. Review of Finance, 17(1), 443-481, https://doi.org/10.1093/rof/rfr024 Přejít k původnímu zdroji...
    32. French, K. R., Schwert, G. W., Stambaugh, R. F. (1987). Expected Stock Returns and Volatility. Journal of Financial Economics, 19(1), 3-29, https://doi.org/10.1016/0304-405x(87)90026-2 Přejít k původnímu zdroji...
    33. Fujiwara, I., Takahashi, K. (2012). Asian Financial Linkage: Macro-Finance Dissonance. Pacific Economic Review, 17(1), 136-159, https://doi.org/10.1111/j.1468-0106.2011.00575.x Přejít k původnímu zdroji...
    34. Garcia, R., Tsafack, G. (2011). Dependence Structure and Extreme Comovements in International Equity and Bond Markets. Journal of Banking & Finance, 35(8), 1954-1970, https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2011.01.003 Přejít k původnímu zdroji...
    35. Gilmore, C. G., McManus, G. M. (2002). International Portfolio Diversification: US and Central European Equity Markets. Emerging Markets Review, 3(1), 69-83, https://doi.org/10.1016/s1566-0141(01)00031-0 Přejít k původnímu zdroji...
    36. Gilmore, C. G., McManus, G. M. (2003). Bilateral and Multilateral Cointegration Properties between the German and Central European Equity Markets. Studies in Economics and Finance, 21(1), 40-53, https://doi.org/10.1108/eb028768 Přejít k původnímu zdroji...
    37. Glosten, L. R., Jagannathan, R., Runkle, D. E. (1993). On the Relation between the Expected Value and the Volatility of the Nominal Excess Return on Stocks. The Journal of Finance, 48(5), 1779-1801, https://doi.org/ 10.2307/2329067 Přejít k původnímu zdroji...
    38. Golinelli, R., Rovelli, R. (2002). Painless Disinflation? Monetary Policy Rules in Hungary, 1991-1999. Economics of Transition, 10(1), 55-91, https://doi.org/ 10.2139/ssrn.256135 Přejít k původnímu zdroji...
    39. Hughes Hallett, A., Anthony, M. L. (1997). Exchange Rate Behavior under the EMS Regime: Was there Any Systematic Change? Journal of International Money and Finance, 16(4), 537-560, https://doi.org/10.1016/S0261-5606(97)00018-1 Přejít k původnímu zdroji...
    40. Hansen, L. P., Hodrick, R. J. (1980). Forward Exchange Rates as Optimal Predictors of Future Spot Rates: An Econometric Analysis. Journal of Political Economy, 88(5), 829-853, https://doi.org/10.1086/260910 Přejít k původnímu zdroji...
    41. Hollifield, B., Yaron, A. (2001). The Foreign Exchange Risk Premium: Real and Nominal Factors. Carnegie Mellon University, Graduate School of Industrial Administration. Working Paper.
    42. Huber, P. J. (1967). The Behavior of Maximum Likelihood Estimates under Nonstandard Conditions. Proceedings of the Fifth Berkeley Symposium on Mathematical Statistics and Probability, 1: Statistics, 221-233.
    43. Jorion, P. (1995). Predicting Volatility in Foreign Exchange Market. The Journal of Finance, 50(2), 507-528, https://doi.org/ 10.2307/2329417 Přejít k původnímu zdroji...
    44. Jotikasthira, C., Lundblad, C., Ramadorai, T. (2012). Asset Fire Sales and Purchases and the International Transmission of Funding Shocks. The Journal of Finance, 67(6), 2015-2050, https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2012.01780.x Přejít k původnímu zdroji...
    45. Kočenda, E. (1998). Altered Band and Exchange Volatility. Economics of Transition, 6(1), 173-181, https://doi.org/10.1111/j.1468-0351.1998.tb00043.x Přejít k původnímu zdroji...
    46. Kočenda, E., Poghosyan, T. (2009). Macroeconomic Sources of Foreign Exchange Risk in New EU Members. Journal of Banking and Finance, 33(11), 2164-2173, https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2009.05.015 Přejít k původnímu zdroji...
    47. Kočenda, E., Valachy, J. (2006). Exchange Rate Volatility and Regime Change: Visegrad Comparison. Journal of Comparative Economics, 34(4), 727-753, https://doi.org/10.1016/j.jce.2006.07.003 Přejít k původnímu zdroji...
    48. Koutmos, G., Booth, G. G. (1995). Asymmetric Volatility Transmission in International Stock Markets. Journal of International Money and Finance, 14(6), 747-762, https://doi.org/10.1016/0261-5606(95)00031-3 Přejít k původnímu zdroji...
    49. Kumar, M. (2013). Returns and Volatility Spillover between Stock Prices and Exchange Rates: Empirical Evidence from IBSA Countries. International Journal of Emerging Markets, 8(2), 108-128, https://doi.org/10.1108/17468801311306984 Přejít k původnímu zdroji...
    50. Li, Y., Giles, D. E. (2015). Modelling Volatility Spillover Effects between Developed Stock Markets and Asian Emerging Stock Markets. International Journal of Finance & Economics, 20(2), 155-177, https://doi.org/10.1002/ijfe.1506 Přejít k původnímu zdroji...
    51. Lin, P.-T. (2013). Examining Volatility Spillover in Asian REIT Markets. Applied Financial Economics, 23(22), 1701-1705, https://doi.org/10.1080/09603107.2013.848023 Přejít k původnímu zdroji...
    52. Lustig, H., Verdelhan, A. (2007). The Cross-section of Foreign Currency Risk Premia and Consumption Growth Risk. American Economic Review, 97(1), 89-117, https://doi.org/10.1257/aer.97.1.89 Přejít k původnímu zdroji...
    53. McMillan, D. G., Speight, A. E. (2010). Return and Volatility Spillovers in Three Euro Exchange Rates. Journal of Economics and Business, 62(2), 79-93, https://doi.org/10.1016/j.jeconbus.2009.08.003 Přejít k původnímu zdroji...
    54. Nelson, D. B. (1991). Conditional Heteroskedasticity in Asset Returns: A New Approach. Econometrica, 59(2), 347-370, https://doi.org/10.2307/2938260 Přejít k původnímu zdroji...
    55. Orlowski, L. T. (2005). Monetary Convergence of the EU Accession Countries to the Eurozone: A Theoretical Framework and Policy Implications. Journal of Banking and Finance, 29(1), 203-225, https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2004.06.022 Přejít k původnímu zdroji...
    56. Orlowski, L. T. (2008). Relative Inflation-Forecast as Monetary Policy Target for Convergence to the Euro. Journal of Policy Modeling, 30(6), 1061-1081, https://doi.org/10.1016/j.jpolmod.2008.01.001 Přejít k původnímu zdroji...
    57. Patton, A. J., Sheppard, K. (2015). Good Volatility, Bad Volatility: Signed Jumps and the Persistence of Volatility. Review of Economics and Statistics, 97(3), 683-697, https://doi.org/10.1162/rest_a_00503 Přejít k původnímu zdroji...
    58. Pindyck, R. S. (1984). Risk, Inflation, and the Stock Market. The American Economic Review, 74(3), 334-351, https://doi.org/10.3386/w1186 Přejít k původnímu zdroji...
    59. Scheicher, M. (2001). The Comovements of Stock Markets in Hungary, Poland and the Czech Republic. International Journal of Finance & Economics, 6(1), 27-39, https://doi.org/10.1002/ijfe.141 Přejít k původnímu zdroji...
    60. Segal, G., Shaliastovich, I., Yaron, A. (2015). Good and Bad Uncertainty: Macroeconomic and Financial Market Implications. Journal of Financial Economics, 117(2), 369-397, https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2015.05.004 Přejít k původnímu zdroji...
    61. Serwa, D., Bohl, M. T. (2005). Financial Contagion Vulnerability and Resistance: A Comparison of European Stock Markets. Economic Systems, 29(3), 344-362, https://doi.org/10.1016/j.ecosys.2005.05.003 Přejít k původnímu zdroji...
    62. Svensson, L. E. O. (2000). Open-Economy Inflation Targeting. Journal of International Economics, 50(1), 155-183, https://doi.org/10.3386/w6545 Přejít k původnímu zdroji...
    63. Syriopoulos, T. (2004). International Portfolio Diversification to Central European Stock Markets. Applied Financial Economics, 14(17), 1253-1268, https://doi.org/10.1080/0960310042000280465 Přejít k původnímu zdroji...
    64. Terzi, A. S. (2003). An Introduction to High-Frequency Finance. Book Review, International Review of Economics and Finance, 12(4), 525-529, https://doi.org/10.1016/j.iref.2003.09.001 Přejít k původnímu zdroji...
    65. Tse, Y., Wu, C., Young, A. (2003). Asymmetric Information Transmission between a Transition Economy and the U.S. Market: Evidence from the Warsaw Stock Exchange. Global Finance Journal, 14(3), 319-332, https://doi.org/10.1016/j.gfj.2003.09.001 Přejít k původnímu zdroji...
    66. Voronkova, S. (2004). Equity Market Integration in Central European Emerging Markets: a Cointegration Analysis with Shifting Regimes. International Review of Financial Analysis, 13(5), 633-647, https://doi.org/10.1016/j.irfa.2004.02.017 Přejít k původnímu zdroji...
    67. White, H. (1982). Maximum Likelihood Estimation of Misspecified Models. Econometrica, 50(1), 1-25, https://doi.org/10.2307/1912526 Přejít k původnímu zdroji...
    68. Yilmaz, K. (2010). Return and Volatility Spillovers among the East Asian Equity Markets. Journal of Asian Economics, 21(3), 304-313, https://doi.org/10.1016/j.asieco.2009.09.001 Přejít k původnímu zdroji...
    69. Zakoian, J.-M. (1994). Threshold Heteroskedastic Models. Journal of Economic Dynamics and Control, 18(5), 931-955, https://doi.org/10.1016/0165-1889(94)90039-6 Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah