Prague Economic Papers 2016, 25(6):655-670 | DOI: 10.18267/j.pep.584

Euro Dominance Hypothesis and Monetary Policy Independence the Czech Perspective

Łukasz Goczek1, Dagmara Mycielska2
1 Faculty of Economic Sciences, University of Warsaw, Warsaw, Poland (lgoczek@wne.uw.edu.pl)
2 Faculty of Economic Sciences, University of Warsaw, Warsaw, Poland (dmycielska@wne.uw.edu.pl)

In this article, we investigate the actual level of monetary policy independence in the Czech Republic. We formulate the research agenda in terms of the Euro Dominance Hypothesis. The situation of the non-euro EU countries with derogation in terms of joining the EMU, like the Czech Republic, is similar to the pre-euro situation of the euro area countries, in which the problem of the stability of the European Mechanism System was predominant. We investigate the co-movement of interest rates between the Czech Republic and the Eurozone to assess the potential costs of monetary integration. Using cointegration and VECM methods we show that the ECB monetary policy influences monetary policy in the Czech Republic and the actual level of monetary independence in the Czech Republic is much lower than it is presumed. Therefore, we argue that for the Czech Republic the cost of the joining the EMU will be lower than expected.

Klíčová slova: cointegration, VECM, monetary policy, interest rates, the Czech Republic
JEL classification: C32, E43, E52, E58, F41, F42

Zveřejněno online: 20. květen 2016; Zveřejněno: 1. prosinec 2016  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Goczek, Ł., & Mycielska, D. (2016). Euro Dominance Hypothesis and Monetary Policy Independence the Czech Perspective. Prague Economic Papers, 25(6), 655-670. doi: 10.18267/j.pep.584
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Baranowski, P. (2014). Reguły polityki pieniężnej w Polsce. Podejście ilościowe (Monetary Policy Rules in Poland - Quantitative Approach). Poland: University of Lodz. Přejít k původnímu zdroji...
    2. Bernanke, B., Blinder, A. (1992). The Federal Funds Rate and the Channels of Monetary Transmission. The American Economic Review, 82(4), 901-921.
    3. Camarero, M., Ordóñez J. (2001). Who Is Ruling Europe? Empirical Evidence on the German Dominance Hypothesis. Empirical Economics, 26, 623-650. DOI: 10.1007/s001810100075. Přejít k původnímu zdroji...
    4. Coricelli, F., Égert, B., MacDonald, R. (2006). Monetary Transmission in Central and Eastern Europe: Gliding on a Wind of Change. Focus on European Economic Integration, Oesterreichische Nationalbank, 1, pp. 44-87. DOI: 10.2139/ssrn.949468. Přejít k původnímu zdroji...
    5. Cuaresma, J. C., Wojcik, C. (2006). Measuring Monetary Independence: Evidence from a Group of New EU Member Countries. Journal of Comparative Economics, 34(1), 24-43. DOI: 10.1016/j.jce.2005.12.003. Přejít k původnímu zdroji...
    6. Czech National Bank (2007). The Czech Republic's Updated Euro-area Accession Strategy. Joint Document of the Czech Government and the Czech National Bank.
    7. Dolado, J. J., Jenkinson, T., Sosvilla-Rivero, S. (1990). Cointegration and Unit Roots. Journal of Economic Surveys, 4(3), 249-273. DOI: 10.1111/j.1467-6419.1990.tb00088.x. Přejít k původnímu zdroji...
    8. Edwards, S. (2015). Monetary Policy Independence under Flexible Exchange Rates: An Illusion? NBER Working Paper No. 20893. DOI: 10.3386/w20893. Přejít k původnímu zdroji...
    9. Elliott, G., Rothenberg, T., Stock J. (1996). Efficient Tests for an Autoregressive Unit Root. Econometrica, 64(4), 813-836. DOI: 10.2307/2171846. Přejít k původnímu zdroji...
    10. Feridun, M. (2006). An Investigation of the German Dominance Hypothesis in the Context of Eastern Enlargement of the EU. Prague Economic Papers, 15(2), 172-182. DOI: 10.18267/j.pep.283. Přejít k původnímu zdroji...
    11. Fratianni, M., von Hagen, J. (1990). German Dominance in the EMS: The Empirical Evidence. Open Economics Review, 1(1), 67-87. DOI: 10.1007/bf01886176. Přejít k původnímu zdroji...
    12. Gabrisch, H., Buscher, H. S. (2011). What Might Central Banks Lose or Gain in Case of Euro Adoption - A GARCH-Analysis of Money Market Rates for Sweden, Denmark and the UK. IWH Discussion Papers No. 9. Přejít k původnímu zdroji...
    13. Goczek, L., Mycielska, D. (2014). Gotowi na euro? Badanie empiryczne faktycznej swobody polskiej polityki pieniężnej. Bank and Credit, 45(3), 267-290.
    14. Hagen, J. von, Fratianni, M. (1990). German Dominance in the EMS: Evidence from Interest Rates. Journal of International Money and Finance, 9(4), 358-375. DOI: 10.1016/0261-5606(90)90016-s. Přejít k původnímu zdroji...
    15. Hakkio, C. S., Rush, M. (1991). Cointegration: How Short Is the Long Run? Journal of International Money and Finance, 10(4), 571-581. DOI: 10.1016/0261-5606(91)90008-8. Přejít k původnímu zdroji...
    16. Johansen, S. (1988). Statistical Analysis of Cointegrated Vectors. Journal of Economic Dynamics and Control, 12, 231-254. Přejít k původnímu zdroji...
    17. Johansen, S. (1991). Estimation and Hypothesis of Cointegration Vectors in Gaussian Vector Autoregressive Models. Econometrica, 59(6), 1551-1580. DOI: 10.2307/2938278. Přejít k původnímu zdroji...
    18. Juselius, K. (2007). The Cointegrated VAR Model: Methodology and Applications. Advanced Texts in Econometrics, Oxford University Press, Oxford. Přejít k původnímu zdroji...
    19. Kadow, A., Cerrato, M., MacDonald R., Straetmans S. (2013). Does the Euro Dominate Central and Eastern European Money Markets? Journal of International Money and Finance, 32, pp. 700-718. DOI: 10.1016/j.jimonfin.2012.06.004. Přejít k původnímu zdroji...
    20. Karfakis, C. J., Moschos, D. M. (1990). Interest Rate Linkages within the European Monetary System: A Time Series Analysis: Note. Journal of Money, Credit and Banking, 22(3), 388-394. DOI: 10.2307/1992567. Přejít k původnímu zdroji...
    21. Kirchgassner, G., Wolters, J. (1993). Does the DM Dominate the Euro Market? An Empirical Investigation. The Review of Economics and Statistics, 75(4), 773-778. DOI: 10.2307/2110039. Přejít k původnímu zdroji...
    22. Kwiatkowski, D., Phillips, P. C. B., Schmidt, P., Shin, Y. (1992). Testing the Null Hypothesis of Stationarity against the Alternative of a Unit Root. Journal of Econometrics, 54(1-3), 159-170. DOI: 10.1016/0304-4076(92)90104-y. Přejít k původnímu zdroji...
    23. Lütkepohl, H. (2005). New Introduction to Multiple Time Series Analysis. Berlin: Springer. Přejít k původnímu zdroji...
    24. National Bank of Poland (2009). Report on Full Membership of the Republic of Poland in the Third Stage of the Economic and Monetary Union. Warszawa: National Bank of Poland.
    25. Reade, J., Volz, U. (2010). Too Much To Lose, Or More To Gain? Should Sweden Join the Euro? University of Birmingham Discussion Paper No. 10-13.
    26. Reade, J., Volz, U. (2011). Leader of the Pack? German Monetary Dominance in Europe Prior to EMU. Economic Modelling, 28(1-2), 239-250. DOI: 10.1016/j.econmod.2010.09.006. Přejít k původnímu zdroji...
    27. Windberger, T., Crespo Cuaresma, J., Walde, J. (2012). Dirty Floating and Monetary Independence in Central and Eastern Europe - The Role of Structural Breaks. Faculty of Economics and Statistics, University of Innsbruck Working Papers 2012-21.
    28. Zeman, J., Šuster, M., Benčík, M., Nemec, M. (2006). Loss of Independent Monetary Policy after Euro Adoption. BIATEC, 14(8), 2-7.

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah