Prague Economic Papers 2012, 21(1):3-17 | DOI: 10.18267/j.pep.407

Estimation of the Time-Varying Risk Premium in the Czech Foreign Exchange Market

Vít Pošta
University of Economics, Prague, Dpt. of Microeconomics (postav@vse.cz).

The paper presents both the theoretical account of the issue of foreign exchange risk premium and the actual estimates of the time-varying risk premium for the cases of the Czech koruna to euro and US dollar. The risk premium is modelled within a state space framework and estimated using the Kalman filtering procedure. Some financial market fundamentals are used to estimate the risk premium, and thus not only do the estimates give insight into the foreign exchange market behaviour but also into some linkages between the various segments of the financial market as a whole.

Klíčová slova: Kalman filter, financial market, foreign exchange risk premium, interest rate parity
JEL classification: E44, E47, F31

Zveřejněno: 1. leden 2012  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Pošta, V. (2012). Estimation of the Time-Varying Risk Premium in the Czech Foreign Exchange Market. Prague Economic Papers, 21(1), 3-17. doi: 10.18267/j.pep.407
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Alper, C. E.; Ardic, O. P.; Fendoglu, S. (2007), "The Economics of Uncovered Interest Rate Parity Condition for Emerging Markets, A Survey." MPRA Paper No. 4079.
    2. Backus, D. K.; Gregory, A. W.; Telmer, C. I. (1993), "Accounting for Forward Rates in Markets for Foreign Currency." Journal of Finance, 48(5), pp. 1887-1908. Přejít k původnímu zdroji...
    3. Bailey, W.; Chan, K. C. (1993), "Macroeconomic Influences and the Variability of the Commodity Future Basis." Journal of Finance, 48(2), pp. 555-573. Přejít k původnímu zdroji...
    4. Baum, C. F.; Barkoulas, J. (1996), "Time-Varying Risk Premia in the Foreign Currency Future Basis." BC Working Paper No. 281. Přejít k původnímu zdroji...
    5. Bekaert, G. (1994), "The Time Variation of Risk and Return in Foreign Exchange Markets, A General Equilibrium Perspective." NBER Working Paper No. 4818. Přejít k původnímu zdroji...
    6. Bansal, R. (1997), "An Exploration of the Forward Premium Puzzle in Currency Markets." The Review of Financial Studies, 10(2), pp. 369-403. Přejít k původnímu zdroji...
    7. Boubakri, S.; Guillaumin, C. (2010), "Financial Integration and Exchange Risk Premium in CEECs, Evidence from the ICAPM." Available at http,//europeanintegration.org/?p=91.
    8. Canova, F.; Ito, T. (1983), "On Time-Series Properties of Time-Varying Risk Premium in the Yen/Dollar Exchange Market." NBER Working Paper No. 2678.
    9. Chen, N. (1991), "Financial Investment Opportunities and the Macroeconomy." Journal of Finance, 46(2), pp. 529-554. Přejít k původnímu zdroji...
    10. Chinn, M. D. (2006), "The (Partial) Rehabilitation of Interest Rate Parity in the Floating Rate Era, Longer Horizons, Alternative Expectations, and Emerging Markets." Journal of International Money and Finance, 25(1), pp. 7-21. Přejít k původnímu zdroji...
    11. Cochrane, J. H. (2005), Financial Markets and Real Economy. Now Publishers Inc. ISBN 1933019158. Přejít k původnímu zdroji...
    12. Cochrane, J. H.; Campbell, J. Y. (1999), "Explaining the Poor Performance of Consumption-Based Asset Pricing Models." NBER Working Paper No. 7237.
    13. DePaoli, B.; Sondergaard, J. (2009), "Foreign Exchange Rate Risk in a Small Open Economy." Bank of England Working Paper No. 365. Přejít k původnímu zdroji...
    14. Engel, C. (1992), "On the Foreign Exchange Risk Premium in a General Equilibrium Model." Journal of International Economics, 32(3), pp. 305-319. Přejít k původnímu zdroji...
    15. Epstein, L. G.; Zin, S. E. (1989), "Substitution, Risk Aversion, and the Temporal Behavior of Consumption and Asset Returns, A Theoretical Framework." Econometrica, 57(4), 1989, pp. 937-969. Přejít k původnímu zdroji...
    16. Fama, E. F. (1984), "Forward and Spot Exchange Rates." Journal of Monetary Economics, 14(3), pp. 319-338. Přejít k původnímu zdroji...
    17. Fama, E. F.; French, K. R. (1988), "Business Conditions and Expected Returns on Stock and Bonds." Journal of Financial Economics, 25, pp. 23-50. Přejít k původnímu zdroji...
    18. Fama, E. F.; French, K. R. (1992), "Common Risk Factors in the Returns on Stock and Bonds." Journal of Financial Economics, 33(1), pp. 3-56. Přejít k původnímu zdroji...
    19. Froot, K. A.; Frankel, J. A. (1989), "Forward Discount Bias, Is It an Exchange Rate Premium?" Quarterly Journal of Economics, February 1989, Vol. 104, pp. 139-161. Přejít k původnímu zdroji...
    20. Froot, K. A.; Thaler, R. H. (1990), "Anomalies, Foreign Exchange." Journal of Economic Prespectives, 4(3), pp. 179-192. Přejít k původnímu zdroji...
    21. Hodrick, R. J.; Srivastava, S. (1984), "An Investigation of Risk and Return in Foreign Forward Exchange." Journal of International Money and Finance, 3, pp. 5-29. Přejít k původnímu zdroji...
    22. Kočenda, E.; Poghosyan, T. (2010), "Exchange Rate Risk in Central European Countries." Finance a úvěr - Czech Journal of Economics and Finance, 60(1), pp. 22-39.
    23. Lewis, K. K. (1989), "Changing Beliefs and Systematic Rational Forecast Errors with Evidence from Foreign Exchange." American Economic Review, 79(4), pp. 621-636.
    24. Lewis, K. K. (1994), "Puzzles in International Financial Markets." NBER Working Paper No. 4951. Přejít k původnímu zdroji...
    25. Mehra, R.; Prescott, E. C. (1985), "The Equity Premium A Puzzle." Journal of Monetary Economics, 15, pp. 146-161. Přejít k původnímu zdroji...
    26. Smith, P. N.; Wickens, M. R. (2002), "Asset Pricing with Observable Stochastic Discount Factors." Journal of Economic Surveys, 16(3), pp. 397-446. Přejít k původnímu zdroji...
    27. Weil, P. (1989), "The Equity Premium Puzzle and the Riskfree Rate Puzzle." NBER Working Paper No. 2829. Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah