Prague Economic Papers 2004, 13(1):26-39 | DOI: 10.18267/j.pep.229

An Application of the Garch-t Model on Central European Stock Returns

Miloslav Vošvrda, Filip Žikeš
Academy of Sciences of the Czech Republic, Dept. of Econometrics and Charles University, Faculty of Social Sciences, Institute of Economic Studies, Opletalova 26, CZ - 110 00 Prague 1 (e-mail: vosvrda@utia.cas.cz; zikesf@yahoo.com).

The purpose of this paper is to investigate the time-series and distributional properties of Central European stock returns. We test the random walk hypothesis and then consider an alternative to random walk - the ARIMA model for stock prices. The behavior of volatility of returns over time is studied using the GARCH-t model which also allows us to learn more about the distribution properties of stock returns. We employ the BDS test to assess the ability of the estimated GARCH-t model to capture all nonlinearities in stock returns. Our empirical findings reveal that the Czech and Hungarian stock market indices are predictable from the time series of historical prices, whereas that of Poland is not. The returns on all three indices are conditionally heteroskedastic and non-normal. The estimated number of degrees of freedom ranges from 18 to 4.

Klíčová slova: conditional heteroskedasticity, GARCH, leptokurtosis, market efficiency
JEL classification: C32, G15

Zveřejněno: 1. leden 2004  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Vošvrda, M., & Žikeš, F. (2004). An Application of the Garch-t Model on Central European Stock Returns. Prague Economic Papers, 13(1), 26-39. doi: 10.18267/j.pep.229
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Bollerslev, T. P. (1986), "Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity." Journal of Econometrics, 31, pp. 309-328. Přejít k původnímu zdroji...
    2. Bollerslev, T. P. (1987), "A Conditionally Heteroskedastic Time Series Model for Speculative Prices and Rates of Return." The Review of Economics and Statistics, 69, pp. 542-547. Přejít k původnímu zdroji...
    3. Bollerslev, T., Chou, R., Kroner, K. (1992), "ARCH Modelling in Finance." Journal of Econometrics, 52, pp. 5-59. Přejít k původnímu zdroji...
    4. Bollerslev, T. P., Wooldridge, J. M. (1992), "Quasi-Maximum Likelihood Estimation and Inference in Dynamic Models with Time Varying Covariances." Econometric Reviews, 11, pp. 143-172. Přejít k původnímu zdroji...
    5. Brock, W., Dechert, W., Scheinkman, J. (1987), "A Test for Independence Based on the Correlation Dimension." University of Wisconsin at Madison, Department of Economics, Working Paper.
    6. Cochrane, J. H. (2001), Asset Pricing. Princeton: Princeton University Press.
    7. Connolly, R. A. (1989), "An Examination of the Robustness of the Weekend Effect." Journal of Financial and Quantitative Analysis, 24, pp. 133-169. Přejít k původnímu zdroji...
    8. Engle, R., Lilien, D. M., Robins, R. P. (1987), "Estimating Time-Varying Risk Premia in the Term Structure: The ARCH-M Model." Econometrica, 55, pp. 391-407. Přejít k původnímu zdroji...
    9. Fama, E. F. (1965), "The Behavior of Stock Market Prices." Journal of Business, 38, pp. 34-105. Přejít k původnímu zdroji...
    10. Filer, R. K., Hanousek, J. (1996), "The Extent of Efficiency in Central European Equity Markets." Center for Economic Research and Graduate Education, Charles University, Prague, Working Paper. Přejít k původnímu zdroji...
    11. Gilmore, C. G., McManus, G. M. (2001), "Random-Walk and Efficiency Tests of Central European Equity Markets." European Financial Management Association Conference, Lugano.
    12. Glosten, L. R., Jaganathan, R., Runkle, D. (1993), "On the Relation between the Expected Value and Volatility of the Normal Excess Return on Stocks." Journal of Finance, 48, pp. 1779-1801. Přejít k původnímu zdroji...
    13. Lo, A. W., MacKinlay, A. C. (1988), "Stock Prices Do Not Follow Random Walk: Evidence from a Simple Specification Test." Review of Financial Studies, 1, pp. 41-66. Přejít k původnímu zdroji...
    14. Lo, A. W., MacKinlay, A. C. (1990), "An Econometric Analysis of Nonsynchronous Trading." Journal of Econometrics, 45, pp. 181-211. Přejít k původnímu zdroji...
    15. Mandelbrot, B. (1963), "The Variation of Certain Speculative Prices." Journal of Business, 36, pp. 394-419. Přejít k původnímu zdroji...
    16. Silverman, B. W. (1986), Density Estimation for Statistics and Data Analysis. New York: Chapman and Hall. Přejít k původnímu zdroji...
    17. Vošvrda, M., Filáček, J., Kapička, M. (1998), "The Efficient Market Hypothesis and Volatility: the Case of Prague Stock Exchange." Bulletin of the Czech Econometric Society, 7, pp. 55-67.
    18. Zakoian, J. M. (1994), "Threshold Heteroskedastic Models." Journal of Economic Dynamics and Control, 18, pp. 931-944. Přejít k původnímu zdroji...
    19. Žikeš, F. (2003), "The Predictability of Asset Returns: An Empirical Analysis of Central European Stock Markets." Charles University, Prague, Master Thesis (http://ies.fsv.cuni.cz/knih/papers/zikes.pdf).

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License (CC BY NC ND 4.0), která umožňuje nekomerční distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah